2025年4月底是中國上市企業年報的集中發佈時期，通過這些數據我們可以窺探各領域領導性企業的發展情況和主要方向，這些數據也為解讀整個行業的發展方向提供了一定借鑑意義。在本文中，海貓貓將以中國醫藥流通頭部企業相關數據為基礎，來探討中國醫藥流通發展對於醫藥物流的影響。

各企業財報一覽

        2025年4 月，國藥控股、上海醫藥、華潤醫藥、九州通醫藥、重藥控股分別發佈了2024年財報，具體如表1所示。從數據來看，國藥控股營收和利潤均出現了不同幅度的下滑，上海醫藥和九州通醫藥則是在營收與利潤全部實現了正向增長，而華潤醫藥與重藥控股則是出現了營收增而利潤降的情況。

各企業業務收入占比

        同時，各家企業也在財報中對各業務板塊進行了披露。其中截至2024年末，國藥控股醫藥分銷板塊收入占比同比上升1.72個百分點，達到73 .16%；器械分銷板塊收入占比同比下降1.68個百分點，達到19.41%；醫藥零售板塊收入占比同比增加0.14個百分點，達到5.92%。

        上海醫藥方面，其醫藥工業實現銷售收入人民幣237.31億元(以下幣別為人民幣)，同比下降9.62%；醫藥商業實現銷售收入2,515.20億元，同比增長7.47%；零售業務實現銷售收入85.14億元，同比下降6.54%。華潤醫藥年報顯示，工業（即製藥）業務收入達414.2億元，同比增長5.6%；分銷業務業務收入為2060.76億元，同比增長5.2%；零售業務收入為101.04億元，同比增長5.48%；此外其他業務收入為0.73億元。

        九州通醫藥在中國國內醫藥批發市場的佔有率，從2021年的6.49%提升至2023年的7.13%。在業績亮點方面，總代品牌推廣業務（CSO）2024年銷售規模達192.67億元；醫藥工業自產及OEM業務實現銷售收入30.07億元，同比增長21.49%；好藥師B2C電商總代總銷業務全年銷售規模9.8 0 億元；此外，藥九九B2B電商平台及零售電商服務平台業務，年收入規模已達176 . 8 4億元；數字物流與供應鏈解決方案業務實現營業收入10.6 4億元，同比增長25.32%。重藥控股公告中則是分別從業務管道分類和按產品分類對營收構成進行了披露，具體情況如表2。其中，在藥品部分重藥控股還具體披露了中藥和麻醉及精神用藥的營收和占總營收的比重，分別為148.6億元、18.45%和30.22、3.75%。從整體收入占比來看，“分銷/批發業務”佔據了核心位置，業務收入貢獻占比均超73%。

中國醫藥流通行業處在結構調整及轉型升級的過渡期

        從市場整體發展情況來看，以國藥控股公告中所示，醫藥流通行業在多重政策疊加影響下，行業處在結構調整及轉型升級的過渡期。醫藥流通行業主動聚焦合規體系建設，通過數位化賦能和精益管理實現轉型升級已勢在必行。

        上海醫藥亦表示，目前中國醫藥產業正處於改革深化、分化發展、創新加速的發展階段；華潤醫藥指出，中國醫藥行業正處於存量優化與創新藥械增量擴容的結構調整期，短期整體承壓局部分化；長期看總體發展趨勢向好未變，在多重因素驅動下產業格局正在從跟隨創新向自主創新轉型，差異化、高品質創新成為企業的核心競爭力，行業資源整合加速，集中度持續提升。

        九州通醫藥同樣感受到了行業發展面臨的挑戰，經濟和政策環境變化帶來了諸多不確定因素，公司乃至醫藥流通行業承受了從未有過的經營壓力。重藥控股表示，2024年醫藥流通行業總體市場規模展現出強大的發展活力與市場潛力，同時細分市場多元發展，推動醫藥供應鏈服務能力全面提升。

市場集中度提升

        同時，中國醫藥行業整合加速，市場集中度進一步提升，2023年主營業務收入排名前100位的醫藥批發企業，其市場份額已由73.7%上升至76%，其中前五大龍頭企業的市場份額更是從44.7%攀升至49.8%，2024年有望突破50%。同時，藥品零售市場也呈現出集中化趨勢，前100位藥品零售企業的市場份額從2020年的35.3%增長至2023年的37.8%，行業集中度進一步提升。

        行業集中度的提升也讓行業發展開始呈現出“馬太效應”，這對於中小企業而言意味著更加激烈的競爭。零售方面，在中國零售藥店數量已經超過奶茶店鋪的情況下，藥店本身已經面臨了激烈的廝殺，轉型不可避免。同時，醫藥電商進一步滲透，加劇了醫藥零售端的競爭。另一方面，“處方外流”為醫藥零售端提供了一定的紅利，以及醫療資源持續下沉基層，終端市場空間被進一步拓展，也要求醫藥流通能夠覆蓋更廣、更深的需求面，也進一步引導醫藥流通走向“BC一體化”發展。相應地，醫藥流通的鏈條被不斷縮短，並且在部分業態中開始呈現出一般流通行業的特點，尤其是在醫藥電商零售領域。

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