新冠疫情以後，由於外出活動的增加，海外觀光客大幅回流，藥妝店行業實現了快速增長。然而，近期公佈的大型藥妝企業的財務報表，卻呈現出喜憂參半的結果。

        在物價上漲的背景下，許多企業通過強化食品類商品價格實惠的經營，以及推進附設調劑藥局的舉措，來應對市場變化。然而，銷售額的增長正在逐漸放緩。此外，人工成本和原材料成本的上升，也使一些企業在利潤保障方面面臨困難。

        大型藥妝店的經營模式，如今正在發生怎樣的變化？從近期主要企業的財務報表中，可以分析出行業的發展趨勢。

與成功藥妝店的分水嶺

        總結該行業四大龍頭企業最近一個季度的業績來看，所有公司均實現了營收增長，但在營業利潤方面差距拉大了。銷售額最高的Matsukiyo Cocokara基本持平；而Cosmos藥品實現了同比增長28%的利潤增長，TSURUHA控股公司也實現了利潤增長。相比之下，Welcia控股卻出現利潤下滑，其營業利潤率在四家公司中最低，經營狀況較為嚴峻。Welcia面臨困境的主要原因在於人力成本的膨脹。為實現與其他公司的差異化競爭，該公司早期便開始推進設有處方藥調劑藥房的門店，同時也加大了對化妝品諮詢銷售的投入。因此，Welcia招募了較多的藥劑師等專業人才，其人力成本占比高於競爭對手。

Welcia 控股
人力成本高於同業

        自2024年6月以來，Welcia進行了史上最大幅度的薪資上調，正式員工平均加薪6%，兼職員工平均加薪7.95%。儘管這是在各公司持續大規模開設新店、人才短缺問題日益凸顯的背景下進行的薪資調整，但由於門店作業效率改進滯後，導致人力成本比例進一步擴大。在2020年中期財報時，其人力成本率為12.9%，而此次中期財報顯示已躍升至14.1%，且增幅超出最初預期，仍在持續上漲。

        今後，Welcia計畫根據各地區的實際情況調整其特色業務，例如24小時營業或深夜營業。同時，還將重新評估為顧客提供化妝建議及推薦化妝品的美容顧問的配置情況，關閉未盈利的門店，並通過推動數位化轉型（DX）來提高運營效率。桐澤英明社長也談到了未來的挑戰，表示“如何解決人力成本問題是關鍵”。他強調：“過去主要依賴直覺和經驗進行決策，但今後將基於客觀資料來做出判斷。Welcia藥局的門店生產效率較低，以及高額的銷售管理費用，是目前存在的問題，因此也將加速推進數位化轉型”。

        此前，Welcia注重通過服務差異化來提升醫藥品和化妝品領域的競爭力，但隨著人力成本的負擔日益加重，現在似乎已經到了，需要對這一經營方針進行重大調整的階段。不過，目前尚未明確這些改革措施的具體推進時間表以及實施力度。如何在維持差異化服務的同時實現效率提升，Welcia正面臨一項艱巨的挑戰。

Cosmos藥品
要改變低價策略嗎

        另一方面，實現大幅盈利增長的是以九州為基礎的Cosmos藥品公司。該公司以食品占銷售額構成比約六成為特點，是“食品強化型”的代表，並從五年前開始積極進軍東京地區開設新門店。該公司通過每年新開設100家以上門店，大規模擴張的背景，成功將採購成本壓得較低。上一財年，公司進一步強化了折扣戰略，以壓倒性的低價吸引了消費者。然而，自今年5月以來，公司將利潤率恢復至此前水準，並上調了食品等商品的店頭價格，這成為了盈利增長的主要原因。

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