成立於1950年的Royal Holdings餐飲集團，目前共有約720家店舖(海外店鋪41店，其中台灣有15店)，2019年度的總營收為1405億日元，2020年受到新冠疫情影響，截至2020年12月的財政年度中，營收大幅下降，銷售額較上一財政年度減少40％，為843億日元，營業利益從上一財政年度的46億日元的盈餘，嚴重虧損，最終赤字為275億日元。Royal HD有五個主要業務，Royal Host、Tenya、Sizzler等9種外食餐廳業務，Richmond Hotel的旅館業務，機場和高速公路的餐廳業務（合同業務），關西國際機場的機上餐業務以及中央廚房運營，是一家圍繞在餐飲食品的綜合餐飲業集團。

崩潰的“完美投資組合”

     餐飲集團為了分散風險，採取餐飲多元化發展是正確的，這是Royal HD的優勢之一。例如，在前幾年，強烈颱風襲擊了關西國際機場，對機上餐飲業務造成了嚴重損害，但是，旅館與外食業務有增長，所以雖然機場相關餐飲收入下降，但還是能夠彌補。「我認為Royal HD的業務是完美的餐飲業務組合，沒有任何意外。」一家上市的居酒屋連鎖店的總裁回憶道。

     然而，由於新冠疫情的影響，所有的餐飲行業情況都完全改變了。本應分散風險的所有旗下餐飲企業營收，都遭受了巨大的破壞。外出就餐、旅館、機上餐飲和餐廳，由於受到疫情管制，人民不准外出用餐和入境旅客流失而受到嚴重破壞，食品業務也很疲軟。在2020年，五個主要業務都陷入嚴重虧損。公司關閉了約70家無利可圖的餐廳，並讓315人自願退休，各項損失大幅增加，從而導致嚴重的最終虧損。淨資產比率在2019年底為49.6％，在2020年底暴跌至19.7％。嚴重的虧損導致現金流量不足，企業陷入困境，面對疫情遲遲無法結束，未來的營利遙遙無期，完美的投資組合成為災難，完美的投資組合是只在餐飲業多元化發展嗎？Royal HD菊地唯夫 董事長開始深思未來前進的路。

強強結合互蒙其利

     Royal HD與双日株式會社的資本和業務合作在2021年2月15日宣布，從双日募集了100億日元資金，也從日本MIZUHO銀行和日本政策投資銀行等四家銀行籌集了60億日元，双日還發行新股票預約權，計劃再籌資78億日元，雙方合資成立新公司SOJITZ ROYAL IN-FLIGHT CATERING，其中持股SOJITZ佔60%，ROYAL佔40%。Royal HD菊地唯夫 董事長在新聞發布會上說：「我一直感到需要與商社結盟，讓企業發展多元化走到另一個不同的層面。選擇商社時要考慮到其投資額、為企業帶來的未來、預期的協同效益和速度感。」

另一方面，對於双日來說，要將業務擴展到非資源類的業務，餐飲行業可更深入末端客戶，是個很好的選擇。該公司社長CEO藤本昌義表示：「Royal HD就像一艘船，擁有龐大的末端資源，它擁有我們沒有的下游客戶群與餐飲知識，這是強強聯合的最佳的機會。」

但業界普遍認為，Royal HD嚴重虧損需要龐大資金，才是主要原因，其次的理由是擴展其他領域市場。對双日而言，Royal HD堅守本業，營運績效好，只是因為新冠疫情原因導致嚴重虧損，但是Royal HD有很好的餐飲末端通路及餐飲業Know how，双日有上游食品原料資源及航空資源，雙方合資成立新公司後，能創造共贏。

為什麼選擇双日

     双日株式會社是日本第七大綜合商社，在全球各地都有貿易資源，除了能源方面的業務外，在食品領域、農業領域與零售領域等都有強勁的實力，況且原始的公司都是具有百年以上歷史的大企業，在日本有極高的信任度，對銀行來說也具備最優秀的實力。通過使用双日的全球網絡並向海外擴展，Royal HD有望通過雙日的協助，提高物流和採購方面的管理效率，從而產生協同效應。儘管三井物產、三菱商事和伊藤忠商事都有強大的食品公司，也掌握上游食品資源，且在東南亞地區發展零售業務，但双日株式會社也不惶多讓，同樣擁有強大的上游農業資源、食品工廠、中央廚房與零售市場等，加上航空資源，双日是最好的選擇。Royal HD董事長菊地唯夫說：「即便我們可以選擇其他更具優勢的大商社，但双日在航空和機場運營方面更有優勢，且在其他食品領域與全球資源上也很強大，双日是我們最好的選擇。」

     双日在日本航空市場上佔有極大的份額，在日本已售出了900多架波音飛機。双日藤本昌義社長說：「我們作為波音分銷商已有60多年的歷史，並且與日本和海外的航空公司有著牢固的關係。」双日與機場有關的業務方面擁有豐富的專業知識及資源，例如在大洋洲運營帕勞國際機場，集團中的JALUX公司開設機場商店 BLUE SKY及免稅店 JAL DUTYFREE等。

     Royal HD的這五項主要業務中，其中一項主要業務是航空餐飲業務。由於機場內餐廳入駐的合同業務與機內餐的業務發展非常艱難，也因此航空產業相關餐食發展陷入困境。菊池董事長認為航空餐飲業務，如果沒有外力的幫助，是很難展開的。Royal HD將機上餐食業務的全資子公司“ Royal In Flight Catering”的60％股份轉讓給双日，Royal HD將其股份減至40％。機上餐食業務迫切需要解決的問題，是提高機上餐中央廚房的開工率，將來，利用双日的多樣化銷售通路和專有技術，來挖掘各種航空產業需求，例如機場餐廳與機內餐。關於與双日結盟，熟悉餐飲業的一吉經濟研究所(ICHIYOSHI RESEARCH INSTITUTE INC.)主席研究員鮫島 誠一郎也評價說：「Royal結盟双日，互蒙其利，Royal有很好的餐飲經驗，料理研發實力堅強，但缺點是航空產業進入困難，双日是商社，餐飲能力較弱，但航空相關產業實力堅強，有很好的人脈關係，雙方合作，有利於Royal擴大機上餐與機場餐廳的銷售通路，也更能發揮中央廚房的稼動率。」

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